开云电子1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为，都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容；若用户对本声明的任何条款有异议，请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

　　2. 用户需知，研报资料由网友上传，所有权归上传网友所有，慧博投研资讯仅提供存放服务，慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性开云电子、完整性、线. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形，应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知，并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循版权保护投诉指引处理该信息内容；

　　11月快递行业业务量同比增长36.5%，增速环比10月收窄6.5pts，但连续四个月保持35%以上高增长，行业需求持续旺盛开云电子，我们认为主要与“双11”促销活动带动以及电商渗透率持续提升有关。根据国家邮政局此前发布的预测数据，预计12月快递业务量超90亿件，同比增长36.7%，我们测算2020全年件量增速有望达到31%。长期来看，我们认为线上渗透率将持续提升，伴随着网购平台结构的变化，客单价较小的社交电商类平台占比在快速提升，网购订单量增速或持续高于总体GMV规模增速。■价：11月份快递行业整体单价为9.86元，同比下降11.83%，环比+0.1%；而扣除其他收入后，11月份单价为7.16元，同比变动-10.23%，环比+1.1%。拆分来看，11月异地/同城/国际业务单价分别同比-15.5%/-7.8%/+14.8%，环比+0.8%/-4.4%/+7.1%，异地与国际单价均环比提升；分区域看，11月东部/中部/西部单价分别同比-12.2%/-4.0%/-17.0%，环比+2.2%/+6.7%/-24.4%，东、中部地区价格环比提升。总体看，11月行业单价同比降幅收窄（9/10月单价降幅分别为-12.1%/-13.8%），环比提升改善，价格表现符合预期。进入11月旺季，快递网络临时人工和运力成本上涨，各快递总部调整中转、派费政策，快递终端价格阶段性企稳回升。

　　■竞争格局：龙头市占率保持高位，11月份快递品牌集中度指数CR8为82.4，环比/同比-0.3/+0.1。11月行业集中度继续同比提升，环比略有下滑。展望全年，行业竞争可能进一步加剧，龙头市占率同比仍保持上升趋势，长期看二三线快递企业的市场份额流向一线快递企业的趋势不改。而一线快递企业中由于各家在成本管控与服务质量方面的差异，将进一步出现分化。

　　■从主要“产粮区”城市数据来看，11月义乌件量维持高增长，价格环比改善：11月快递业务量前十大城市中，揭阳（+90%）、东莞（+50%）、金华（义乌）（+44%）、广州（+31%）同比增速居前。从单价表现看，11月义乌单票收入为3.07元，同比下降17%，降幅较10月收窄（10月单价降幅-24%），环比上涨2.98%；11月广州单票收入为8.6元，同比下降7%（10月单价降幅-10%），环比-6.9%，价格环比下降主要由于10月广州地区率先涨价带来的基数影响。

　　■投资建议：从长期看，我们认为快递行业赛道需求增长确定性较强，依旧是增量行业，而供给端，份额向头部加速集中。11月行业旺季需求符合预期，同时价格竞争趋缓，电商快递企业业绩环比有望改善。我们持续看好快递行业龙头开云电子，重点推荐：顺丰控股（品牌优势突出，具备高护城河，业绩有望逐季度改善）；中通快递（电商快递龙头优势突出）；韵达股份（份额提升，估值回调后具备吸引力）；圆通速递（持续经营改善）；同时关注市值底部的申通快递（关注自身变革）、德邦股份开云电子。

　　■风险提示：快递业务量增长不及预期；行业大规模价格战；警惕同城业务与互联网即时配送企业竞争问题。

　　安信证券-交通运输行业周报：红海安全局势紧张，航运运价存上行风险-231218

　　安信证券-交通运输行业周报：来华签证费阶段性减免，汽车物流持续景气-231211

　　安信证券-交通运输行业：跨境电商物流景气，OPEC+延长减产-231204

　　安信证券-交通运输行业周报：跨境电商物流景气，OPEC+延长减产-231204

　　安信证券-交通运输行业周报：六国入境免签有望带动国际线恢复，BDI指数大涨-231126

　　关闭如果觉得报告不错，扫描二维码可分享给好友哦！将此篇报告分享给好友阅读（微信朋友圈，微信好友）小提示：分享到朋友圈可获赠积分哦开云电子！操作方法：打开微信，点击底部“发现”，使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。*我要评分：为了完善报告评分体系，请在看完报告后理性打个分，以便我们以后为您展示更优质的报告。

　　您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理，方便您的研究与思考，培养良好的思维习惯。